从2022年7月至今，新能源赛道已经跌了快9个月了。

今年一月好不容易反弹了一波，宏观经济大佬任泽平前脚刚刚第三次高呼：“现在不买新能源，就相当于20年前不买房。”

新能源后脚就死给你看，短短一个半月，暴跌15%。

(资料图)

持有的人已经亏麻了，不少抄底的也开始慢慢不自信了。

打开评论区，国粹声此起彼伏。

从当初的一年翻一翻，万人追捧；到现在的跌跌不休，狗都不买。

新能源赛道到底经历了什么？

还能不能投？

筹码太过拥挤。

目前A股沪深两市总流通市值60万亿，新能源相关板块就占10万亿。

新能源能有今天，公募基金扎堆抱团“功不可没”。

从2018年到2022年中，公募基金的新能源持仓占比从不到5%暴增至近20%。

超过20%，意味着行业在筹码端已经相当拥挤，如果后续没有非常强劲、坚实且可持续的基本面支撑，资金往往会持续流出，造成巨大的回调压力。

2022年的新能源就处于这样一个尴尬局面。

基本面端，盈利水平虽然明显好于2018年，但也只是比A股强一点，远没有到达“印钞机”的水平。

再加上美联储加息、疫情等一系列黑天鹅的冲击，市场整体避险情绪攀升。

公募基金开始“忍痛割爱”，把重仓新能源赛道的资金往其他赛道转移。

2022年下半年，一部分转移到非银金融、建筑等防御性更强的价值板块；一部分转移到医药、计算机、传媒等超跌的成长板块。

今年以来，随着数字经济和中字头行情的兴起，越来越多的资金开始流入这两个“新欢”。

存量资金不断流出，增量资金又不足，新能源跌的稀里哗啦。

短期来看，这个现象可能还会持续一段时间，至于后续能还会流出多少，流多长时间，主要取于两点：

（1）新能源赛道的业绩能否实现质的飞跃，挽回公募的心，这一点可能性较小（当然，也不排除部分基金会趁着低估低吸一波新能源。）

（1）数字经济、中字头等“新兴”热点能否扛起后续大旗。

从公募基金过去10年的重仓行业出清时间来看，

最短的是2010年的银行和2014年的医药，仅用了三个季度；

最长的是2012年的食品饮料，在白酒强劲业绩和市场“信仰”的支撑下，用了12个季度。

投资周期已变，市场预期下降。

一般情况下，一个行业的投资周期可以分为以下三个阶段：

第一阶段：需求爆发+供给不足=繁荣周期=投资机会

这个阶段最典型的特征就是全行业普涨，投资机会极佳。

第二阶段：需求持续爆发+供给充足=结构性机会和风险

随着新玩家不断加入，产能不断提升，市场需求已经能够得到满足，各大厂商为了争夺市场份额，开始疯狂内卷，行业整体利润增速下滑，很多公司会被淘汰，剩者为王。

这个阶段行业内部开始分化，风险与机会并存，投资需要更加谨慎。

第三阶段：需求疲软+供给过剩=衰弱周期=投资风险

这个阶段行业已经完全没有成长性，投资价值大大下降。

那么新能源处于哪个阶段呢？

目前来看，整体已经逐渐进入第二阶段，市场需求能够得到满足，行业内部竞争开始加剧，价格战陆续打响。

从主要板块来看，

（1）新能源车板块：市场需求增速下滑，价格战已经爆发

2022年，新能源车在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策刺激下，买了688.7万辆，销量增速翻了近一倍。这一定程度上透支了2023年的汽车消费需求，市场预计今年新能源车销量增速会降至30%。

此外，随着特斯拉今年1月开始降价，众多新能源车品牌纷纷加入降价大军。

而燃油车降价潮的开启，更是进一步加剧了这一现象。

（2）光伏板块：产能爆发，内卷降价不可避免

2020年到2023年初，光伏板块累计投资总额超过2万亿元，产能也一路暴涨。

按照彭博新能源预测，2023年光伏多晶硅、硅片、电池片、组件有效制造产能预估为524GW、561GW、576GW、636GW，明显超越终端需求预测区间。

这意味着未来光伏板块的内卷会进一步加剧，降价不可避免。

（3）储能板块，产能仍在迅速扩张，还未进入第二阶段

相比光伏和新能源，储能的发展要慢一拍。

目前来看，储能依旧处于产能高速扩张期，仅2022年，涉足储能的资本投资高达200多起，有超过100家储能企业融资。

总体来看，随着整个行业竞争不断加剧，降价战的陆续打响，必然会影响行业整体利润增速。根据市场预测，23年和24年，新能源行业整体营收增速将会跌至30%左右，利润增速将会跌至25%以内。

预期下降，股价难免会回调。

（即便如此，这个业绩增速也要明显高于A股大多数行业）

前期涨的太猛了。

从2018年10月市场低位到2021年10月市场高位，短短三年，中证新能指数暴涨360%，市盈率也从21倍飙升至61倍。

但物极必反，盛极必衰。

前期过高的预期一定程度上透支了未来的成长性。

于是，在均值回归的定律下，新能源赛道不可避免地被杀估值了。

从2021年10月至今，新能源指数大跌36%，估值也跌到19倍，创下历史新低。

那么问题就来了，

新能源行业还能不能投呢？

不可否认，未来几年甚至十几年，新能源市场需求依然很大，成长性依然会是主基调。

但随着行业渗透率的提升，竞争格局的转变，普通投资者想要复制前几年那种躺着就能一年翻倍“神话”大概率是不可能了。

不过，想赚估值回调和长期业绩增长的钱，还是有希望的。

目前中证新能源指数PE仅19.29倍，处于历史低位，极度低估。

很多人担心低估会不会是一种假象，变成“价值陷阱”。

想要辨别这一点也很简单，核心看盈利情况和整个行业目前发展阶段。

如果作为分母的盈利未来持续下降，PE被动提升，那低估的结论就不成立。

如果作为分母盈利能够保持或持续提升，PE不变甚至下降，那低估的结论就成立。

盈利持续下降一般只存在处于衰退期的行业，新能源行业依旧处于成长期，距离衰退期还非常遥远，从机构预测来看，未来两年，盈利增速依然在20%以上。

所以新能源行业整体低估的结论，显然是成立的。

中长期来看，如果你看好新能源，当下不妨开始逐步建仓。

但一定要注意！

低估并不是上涨的理由，也不代表不会继续下跌，低估之下可能会有更低估。

尤其是在公募基金纷纷把新能源赛道资金转移到其他赛道的情况下，中短期来看，新能源可能还会调整一段时间，所以在投之前一定要注意两点。

（1）闲钱投资，最好是3-5年不用的闲钱；

（2）尽量不要一口气梭哈，尽可能定投，降低波动。