2023年4月17日康恩贝（600572）发布公告称公司于2023年4月16日接受机构调研，方正证券、德邦证券、华泰证券、浙商证券、国盛证券、东吴证券、海通证券、华创证券、国元证券、兴业证券、广发证券参与。

具体内容如下：

【资料图】

问：公司业绩是如何做到从2019年的急剧下滑到2021-2022年实现触底回升的？

答：面对曾经的20亿级大品种丹参川芎嗪注射液短时间内骤降归零，利润贡献曾占公司近半壁江山的贵州拜特因之陷入大幅亏损并带来巨额商誉减值，部分化药大品种因集采大幅降价，终端拓展受阻等多重困难和挑战，公司积极顺应市场变化，聚焦中药大健康核心业务的产业发展战略，持续推进业务结构优化，做到“四损四补”处方药损失从自我保健产品补、院内（医保）市场损失从院外（非医保）市场补、线下损失从线上补、在集采市场中“穿鞋”产品损失从“光脚”产品补，在艰难的环境中实现了业绩的困境反转，目前整体经营稳中向好。

问：请公司关于零售及医院端市场的规划如何？

答：结合当下中药政策的利好以及推动中药产业高质量发展举措的不断落地，公司业务在零售市场未来发展空间广阔。中药非处方药和中药大健康产品拥有治未病和康复保健两方面的独特优势，随着人民群众在康复保健方面的意识提升，中药将发挥更为重要的作用，公司看好零售端偏消费属性的中药OTC产品和中药大健康产品的成长性，非处方药队伍也正是康恩贝目前整个营销体系中具备较强能力的，公司对于在这个领域相关产品的成长充满信心。在中药处方药领域，康恩贝已在医院市场具备一定基础，近年来持续强化医院端的营销体系建设，不断加大中药大品种的循证研究和质量提升，着力推动公司重点处方中药品种进入新版基药目录，实现处方药品种在医院端的更大覆盖，推动公司处方药业务实现更快增长。

问：公司中药创新研发方面是如何规划的？

答：公司会不遗余力加大研发投入，围绕中药大健康的方向加快新药研发创新和成果转化，2023年争取获批3.1、2.1类中药创新药，同时加大对中药创新药黄蜀葵花总黄酮提取物在新适应症上的创新研发。此外，公司还通过与浙江中医药大学共建浙江省中医药创新发展联合体、成立浙江医疗机构制剂转化研究中心等方式，整合推进创新平台建设，挖掘、传承中医药精华，全面加速公司整体研发创新综合实力的提升。

问：公司外延并购和老字号打造进展如何？

答：随着中药产业关注度的不断提升，中药企业整合迎来了较好时机，康恩贝从2021年下半年开始围绕中药大健康核心业务积极寻找并购资源，由于种种原因目前尚未完成一单重大的并购项目。作为“十四五”部署的重点工作之一，公司将推进寻找优质标的，拓展产业发展空间。

在老字号产品打造方面，公司也在积极筹谋，鉴于传统中药或保健品具备品牌溢价，容易获得终端和消费者认可，公司一方面将寻找规模化的老字号中药企业进行并购整合，与此同时公司内部也启动了老字号品牌唤醒计划，将围绕康恩贝持有的第五类（药品、保健品）老字号“宝芝林”商标，重点开发中老年滋补品、心脑血管、舒筋健腰、跌打损伤等类别产品，重新唤醒“宝芝林”品牌。

问：公司对于利润率、销售费用率、毛利率等关键经营指标是如何预期的？

答：公司将通过对重点产品的深度技术开发持续提升产品的顾客价值，通过对内外产品、生产、营销资源的整合，显著提高单位产品、单个品牌、单个生产企业、单支营销团队的经营规模，用三年时间初步解决过往存在的业务过于分散、销售利润率总体较低、盈利水平尚低于同业优秀企业的问题，使销售利润率达到同业中上水平。

问：请介绍公司未来发展战略。

答：在未来发展战略上，公司将坚持“三个不动摇”，一是坚守聚焦中药大健康核心业务的发展战略不动摇，通过内生外延双管齐下，持续提升中药大健康产品业务的比重；二是坚持聚焦重点大品牌大品种的经营策略不动摇，持续推进大品牌大品种工程和科技创新驱动发展工程，持续提高亿元产品特别是5亿以上规模产品在总营收中的比重；三是坚定以非处方药与健康产品为主体的“一体二翼”业务定位不动摇，充分发挥中药 OTC及大健康产品在治未病和康复保健中的独特优势，通过以中药为主的自我保健产品品牌群和特色处方中药、特色化药产品群的总体稳定增长，保障企业的可持续、高质量发展。

康恩贝（600572）主营业务：从事药品及大健康产品的研发、制造及批发与经销业务。

康恩贝2022年报显示，公司主营收入60.0亿元，同比下降8.64%；归母净利润3.58亿元，同比下降82.25%；扣非净利润4.83亿元，同比上升205.39%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入15.12亿元，同比下降8.53%；单季度归母净利润1.29亿元，同比下降92.84%；单季度扣非净利润4035.67万元，同比上升118.9%；负债率32.99%，投资收益3378.15万元，财务费用-1427.81万元，毛利率59.3%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.2。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.32亿，融资余额减少；融券净流入301.13万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康恩贝（600572）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）